老酒是带有愉悦的陈味、附着历史记忆、有真实年份记录、具备投资属性的不可再生的文化资源。当下，除了文化维度，老酒价值更多体现在“饮用”与“投资”上，饮用价值是老酒的基础价值，而投资价值却是时代赋予老酒的“机会”。

　　近年来，老酒投资形成了较为稳定的势头。例如1989年第五届白酒评比大会上获得金奖的同批次原装沱牌曲酒，在2020年拍出了110万元的高价。同年，歌德老酒行推出的售价111万元的2019年横跨世纪茅台年份套装，一小时内三套产品全部被抢光。2022年一瓶1992年汉帝茅台酒53度500毫升的起拍价竟高达3999万元，最后更是被拍到99.999999亿元而引发社会关注。

　　尽管这几年黄金的价格起起伏伏，但很多人依然对黄金保值充满信心。然而有这样一群人，宁愿花几千甚至上万买一瓶陈年老酒，也不会考虑购买黄金。在他们眼里，老酒比黄金更有投资价值。同时这也说明老酒投资这个金融游戏，拍卖平台、酒企、收藏投资者各方都有兴趣参与下去。

　　这几年白酒证券化的尝试几起几落，问题出在哪里很明显：现在只有极少数名牌产品才有证券化的价值。但对于这少数几款名酒，它们市场供需关系稳定，而且厂家掌控着渠道，掌控着价格，最终它们没多少金融操作的空间。

　　但这些问题，在白酒老酒投资、金融化上并不存在。首先，老酒的价格，不会对常规商品市场、渠道造成冲击。而且随着一瓶老酒的价格增值，其品牌附加值还会提升。所以茅台再如何控价，也会希望自己的老酒价值越来越高。

　　其次，老酒具有稀缺性和文化附加值，以及使用价值的增值(在一定年限内，老酒口感会慢慢的好)。这些增值，使老酒拥有了收藏品、投资品的属性。

　　老酒是带有愉悦的陈味、附着历史记忆、有真实年份记录、具备投资属性的不可再生的文化资源。当下，除了文化维度，老酒价值更多体现在“饮用”与“投资”上，饮用价值是老酒的基础价值，而投资价值却是时代赋予老酒的“机会”。

　　从以上三点，我们就能理解为什么近年来白酒证券化过程起起伏伏，而老酒收藏、投资却渐渐热起来。白酒老酒，更适合金融化。

　　老酒投资的本质，是建立一种“金融规则”。从艺术品投资领域，我们能看清这种规则的运作方式。

　　举个例子，2006年美国对冲基金大亨斯蒂文·科恩准备用1.39亿美元购买一幅毕加索的画作《梦》。可当时收藏界一致认为《梦》的合理价格在6000~8000万美元。科恩却要花1.39亿美元买它，为什么?

　　因为斯蒂文·科恩收藏了大量毕加索的画，《梦》一旦以高价成交，届时他手上其他毕加索的画作都会增值。而这些增值溢价，将大大超过他对《梦》额外付出的费用。

　　例如1970年代包装完好的茅台，如果在庄家与做市商(Market maker)的协作下不断以10万元/瓶的价格成交，渐渐地，投资市场就会认可这样的价格。1970年代的茅台，就可根据这个价值在市场上流通。

　　一旦老酒投资市场，建立起各时代、各品牌老酒产品相对确定的价格体系(当然，它是随市场波动的)，并获得整个投资系统的认可，老酒投资的“金融体系”就初步构建起来。这就是“一瓶贵，瓶瓶贵”规则，以及庄家信誉(用实际购买行动确保投资者信心)共同构建起的老酒投资“金融体系”。

　　“金融体系”有了，怎么保证大盘能不断增值呢?这时“体系”构建者们就要让投入资产的人信任。

　　一旦“年头越久，价值越高”这个规则被普遍接受，随着“在世”的老酒“年龄”慢慢的变大，整个白酒“金融体系”里所有的产品都能稳步增值。只要市场信心能够维持下去，整个“金融系统”也会不断增值。

　　这样会出现金融泡沫吗?当然有可能出现泡沫，但在近似领域，体系建构者们会采用一些方式来规避泡沫。例如一幅毕加索的画，从1901年的几百法郎，到1950年代几十万美元，1980年代上千万美元，到现在上亿美元。

　　这个游戏玩了一百多年还在继续玩，而且还能继续增值，为什么能这样?因为银行抵押让毕加索的画变成了资产现金流。投资者们既赢得了名画，又能让名画变成真金白银，为自己继续赚钱。

　　除了产生现金流，减少泡沫风险还有另一个方式——消费落地。罗曼尼·康帝、拉菲等奢侈品葡萄酒之所以具有金融品属性、在多年市场起伏中整体保持增值，因为它们最终都会回到餐桌，去满足奢侈品葡萄酒的消费需求。他们稳定的消费价值，降低了金融泡沫的风险。

　　所以，资产意义上的现金流(这里直白地说银行抵押也行)和高端消费落地，是白酒老酒投资能持续下去、降低泡沫化风险(至少让泡沫不大幅崩碎)的两种方式。

　　根据“一瓶贵，瓶瓶贵”、“年头越久，价值越高”两条规则建立起来的老酒“金融系统”，如何去创造实际价值呢?就此而延展出的酒商老酒的承载点于何处？消费者真正消费真实的出发点落地于什么？仅仅是靠酒商自行其说吗？这一切终究是需要回归到一个建立在酒商与消费者之间的第三方平台去承接。

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