从股价刷新历史到市值蒸发逾百亿，市场用了6个多月时间给老白干酒上了一课。

　　胜马财经获悉，2月16日，老白干酒盘中股价突破2021年36.50元高点，上涨至38.79元/股，刷新了历史上最新的记录。此后两个月，虽有局部调整，但老白干酒股价总体在30元/股上方拉锯运行。

　　可谁也没想到，4月下旬画风突变，老白干酒股价“跌多涨少”，其中在4月27日当天暴跌超8.5%。此后数月，老白干酒股价一路下行，截至10月20日，公司股票价格报收21.86元/股，半年多时间股价跌超40%，总市值蒸发了超过140亿元。

　　老白干酒除了在今年出现股价“分水岭”外，公司今年业绩也出现了明显下滑，加上今年白酒市场之间的竞争格外激烈，白酒消费复苏没有到达预期，对老白干来说无异于雪上加霜。如何有效止住业绩颓势，修复受挫的市场信心，是老白干酒管理层目前亟待解决的难题。

　　东财choice多个方面数据显示，今年4月4日至10月20日收盘，期间公司股票价格跌幅达到了40.45%。

　　其中，总市值从347.70亿元骤降至200亿出头，半年多时间里总市值蒸发了超过140亿元。

　　值得一提的是，2016年9月上市的金徽酒目前（截至10月20日）总市值127亿元，形象对比一番，老白干今年缩水的股票市值比金徽酒总市值还多。

　　而实际上，纵观2023年A股20家上市白酒企业，至今跌幅超过40%的仅有4家，老白干的股价跌幅程度已然排进了前五。

　　而就在近两日，老白干酒股价下滑颓势仍在持续，10月19日、20日，公司股票价格分别以2.55%、1.26%的跌幅收盘，老白干酒上一次出现21元左右的股价，还是在2022年10月下旬，彼时正是公司新一轮上涨行情的始点，一年过完，老白干酒股价回到了原点。

　　投资理论中有一句名言叫作，绝大数情况下，股价的走势是业绩的提前反应。这句话用来解释老白干的遭遇就颇为贴切。

　　4月26日，老白干酒发布2023年一季度报告，公司实现营业收入10.03亿元，同比增加10.43%；归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比减少61.51%。

　　尽管对于一季度的净利润糟糕表现，老白干酒解释是为上年同期收到政府拆迁补偿款，资产处置收益增加2.44亿元，本季度无此项收入所致。

　　不过有投资者当天发文表示，“触及跌停板的杀伤效应是巨大的，管理层又给投资者上了一课，那就是管理层的拉胯表现，终究会体现在走势上，只是阶段不同杀伤力不同罢了，虽然一季报扣非增长是目前白酒板块最好的，但绝对数过低支撑不了目前的估值”

　　一季报之后是半年报，8月29日晚间，老白干酒披露半年报，上半年实现营业收入22.32亿元，同比增长10.19%；实现净利润2.17亿元，同比下降40.17%。半年报里，“拆迁补偿款”再次成为净利润下降的原因。

　　胜马财经注意到，老白干酒今年上半年营收增速堪堪实现双位数增长，是近三年来表现最乏力的一次，如果说净利润下滑尚且有“偶然因素”的影响，那么营收增速放缓就实实在在的表明公司产品营销售卖出现了问题。

　　实际上，有关数据的变化能够反映出老白干酒的产品营销售卖情况，其中，近年来公司库存周转天数持续提升。据东方财富网统计，2019年上半年至2023年上半年，老白干酒库存周转天数分别为384.2天、528.6天、641.7天、712.3天及774.2天。

　　通常来说，酒企库存增加首先要考虑是酒“卖不动”，例如经销商手上的库存出清放慢，进新货就会受到抑制，同时如果酒企给到经销商手上的利润空间过低，经销商也缺乏销售动力。

　　主要从产品的质量、价格、创新等层面来体现。换言之，产品力就是一种通过满足那群消费的人欲望和需求，使之产生购买欲的能力。

　　而如何构建产品力，老白干酒在2022年年报中提炼出的要点是：结合公司战略、消费趋势、行业现状等情况，提炼确定了衡水老白干“更健康的高端白酒”品牌定位以及“甲等健康”的品牌核心价值。

　　简单来说，就是走“高端路线日，“健康品质甲等金奖”衡水老白干高端品质战略雄安发布会召开。发布会上再一次探讨了老白干酒怎么样打造成“高端白酒”。

　　前段时间业内流行一句玩笑话，现在高端白酒比高端人都多。一句话道出了在经济复苏放缓的背景下，普通消费者的购买力受到较大影响，中高端白酒需求疲软，相应酒企的业绩也必然会受到较大影响。