赛道发展状况整体上优于市场预期，恐慌情绪下的板块回调创造了良好买入条件，建议此时可积极把握白酒反弹机会。

　　1.回款稳步推进，关注春节动销。春节旺季临近，除部分泛全国化次高端因库存较高回款较慢外，主流酒业回款稳步推进，预计各家公司完成开门红目标问题不大。受经济下降带来的压力影响，终端均按需备货，观望情绪较浓，预计动销将集中在春节前2周，建议关注后续进展。当前市场预期磨底，但无需过度悲观，2024年春节受益于消费场景回补，真实动销或同比增长。

　　2.春节动销成为全年风向标，逐步进入观察窗口期，预计整体持平微增。结合近期渠道反馈，由于今年春节较晚，旺季动销尚未全面开启，元旦后白酒动销仍相对较弱（去年元旦后一周动销拐点出现），但环比2023年12月略有好转，其中年会受益场景修复同比表现较好，送礼暂未开启但近日已有询价行为，宴席、烟酒店和商务团购等场景表现一般。后续节奏上，当前至春节前考虑去年同期基数效应，预计同比表现一般。春节期间考虑去年同期返乡等数据及部分场景并未完全修复，同比有望实现增长。整体看今年春节消费周期拉长，相应场景及活动或更充分，动销端有望持平微增。

　　3.中长期配置价值凸显。目前看，高端、地产酒受益于稳健消费、宴席等，量较去年同期增加，批价稳定略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量没有到达预期，静待消费好转；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身的行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；白酒升级只是短期受一定的影响，中长期升级的趋势并未发生明显的变化；中长期看白酒主力饮酒人群相对稳健；深度调整后，白酒估值已处于历史低位。

　　东方证券推荐关注基本面稳健、品牌力强大的高端酒企贵州茅台、泸州老窖，动销良好、渠道库存良性的次高端酒企山西汾酒。

　　方正证券指出，当前酒企开门红运作积极，运营韧性较强，而基本面+信心面+估值面筑底基本完成，估值切换空间充足，白酒作为顺周期优质资产，看好随宏观消费复苏的回弹弹性。新价格新产业周期下，关注以下几条投资主线） 白酒香型竞争受益赛道加快速度进行发展或自身份额提升的优质企业， 其中

　　作为清香龙头将受益于大清香品类逐步起势而带来的市场占有率不断的提高，以及受益于未来酱酒市场稳步扩容下带来提升空间的；2）精耕区域稳步扩展、伴随地区消费升级的企业，关注未来几年受益于甘肃地域低价格带提升的

　　确定性高，在过往白酒修复周期中均率先修复，目前估值具有安全边际的贵州茅台、、泸州老窖；4）次高端仓库存储上的压力趋缓，区域龙头增长积极，随着商务宴请及经济活动恢复，分化加剧中望受益的