3月28日晚，古越龙山发布2023年财报，上一年度实现营业收入17.84亿元，同比增加10.11%；归母纯利润是3.97亿元，同比增加96.47%。

　　3月29日，会稽山披露2023年年报，2023年实现营业收入14.11亿元，同比增长15.01%；实现净利润1.68亿元，同比增长18.96%。同日，金枫酒业披露2023年年报，实现营业收入5.73亿元，同比下降13.42%；实现归母净利润1.05亿元，同比大增1927.5%。

　　乍一看，黄酒在2023年似乎迎来了难得的春天，三家公司业绩同比增长均以两位数打底。然而，从年报中拆解开来，利润增长的来源却耐人寻味。

　　财报显示，2023年第四季度，古越龙山实现归母净利润2.63亿元，同比大增263.85%，而前三季度归母净利润的总和也不过1.33亿元。

　　财报显示，绍兴市越城区东湖街道办事处拟向古越龙山支付 7.40亿元，用于对古越龙山沈永和酒厂房屋及附属物以货币补偿方式来进行拆迁和搬迁补偿。其中，一期拆迁补偿款 2.88亿元，二期拆迁补偿款4.53亿元。报告期内已经收到预先支付的征收补偿款 3.5 亿元。

　　此外，古越龙山还将持有的古越龙山电子公司 49%股权转让给芯昱芯科技（绍兴）合伙企业（有限合伙），该股权交易经公开招投标并确定股权转让价格为7.123万元。

　　扣除上述非主要经营业务收入，古越龙山2023年实际实现扣非净利润1.91亿元，同比增长仅5.15%。而在2022年，古越龙山还曾定下“力争酒类销售增长12%以上，利润增长12%以上”的业绩目标，经过2023年全年的努力还是未能达到。

　　财报显示，2023年全年，金枫酒业实现营业收入5.73亿元，同比下降13.42%；归属于上市公司股东的净利润1.05亿元，同比增长1927.5%。

　　利润大幅度增长的问题大多是因为报告期内收到四川中路房屋征收补偿款约2亿元。扣除非经常性损益后，去年金枫酒业亏损5297万元。

　　近年以来，金枫酒业的业绩整体呈现下滑趋势。与7年前的业绩表现相比，金枫酒业去年的业绩表现几乎是折了一半。财报显示，2016年至2023年，金枫酒业分别实现营业收入10.75亿元、9.87亿元、8.98亿元、9.44亿元、6.08亿元、6.49亿元、6.62亿元、5.73亿元。

　　三家黄酒企业中，仅会稽山在上一年实现了业绩的双位数增长。财报显示，会稽山2023年实现营业收入14.11亿元，同比增长15.01%；归母净利润1.67亿元，同比增长15.11%。

　　具体到产品来看，保持收入增长的两家企业古越龙山与会稽山，中高档酒为其贡献了收入的较大比重。

　　会稽山2023年财报多个方面数据显示，中高档酒实现营业收入8.11亿元，占比59.03%，同比增长12.22%；普通黄酒及其他酒则实现营业收入5.63亿元，占比40.97%，同比增长16.75%。

　　根据古越龙山财报数据，2023年中高档酒实现收入12.43亿元，占比72.02%，同比增长12.42%；普通酒实现收入4.83亿元，占比27.98%，同比增长5.90%。

　　黄酒的消费场景里，最知名的莫过于与螃蟹搭配。花雕酒配蟹，是长江珠三角地区居民的中秋时节常见搭配。而一旦走出“包邮区”，黄酒的存在感就显得弱了许多。

　　反映到财务数据上，绝大部分的黄酒消费仍是覆盖在江浙沪地区。最新披露的财报多个方面数据显示，从销售量来看，古越龙山在上海、浙江、江苏地区2023年合计出售的收益10.21亿元，占比59.17%，上海、浙江、江苏以外的别的地方（不包含国际销售）出售的收益6.62亿元，占比38.35%。

　　另外两家黄酒企业的全国化则仍在初始阶段。财报显示，会稽山2023年在上海、浙江、江苏地区实现出售的收益12.56亿元，占比91.4%，在别的地方（不包含国际销售）实现出售的收益1.09亿元，占比仅0.67%。金枫酒业2023年在上海、浙江、江苏三个地区实现出售的收益6.25亿元，占比仅4.46%。

　　为了普及黄酒文化，以古越龙山为代表的黄酒企业积极布局小酒馆业态。近年以来，古越龙山开设的“慢酒馆”“九加酒馆”等相继开业。据了解，在古越龙山慢酒馆能体验到古越龙山主打产品，品尝青梅酒、黄酒冰淇凌、黄酒咖啡等特色产品。

　　针对年轻人的黄酒新品在近年频出。今年3月，古越龙山将咖啡与黄酒结合推出的年轻化新品状元红“啡黄腾达·咖啡黄酒”在糖酒会古越龙山展台上展出。

　　目前古越龙山小酒馆业态似乎仍然主要局限在江浙沪地区。在某生活平台上分别以“慢酒馆”、“九加酒馆”为关键词进行搜索，结果显示一家位于浙江绍兴的“古越龙山慢酒馆”及两家位于浙江杭州的“九加酒馆”。

　　黄酒年轻化新品的渠道铺设也有待完善充分。近期，《消费者报道》记者走访广州地区多个商超，未见该产品陈列销售。

　　就咖啡黄酒新品铺设情况，企业未来年轻化布局等，《消费者报道》近期向古越龙山方面发去采访函。

　　古越龙山方面回复表示，咖啡黄酒新品产品投放首先立足于绍兴旅游市场，通过景区撬动别的市场，渗透便利店、酒馆、书店等新渠道，线上渠道目前咖啡黄酒在淘宝（天猫）、京东、抖音等古越龙山龙山旗舰店、状元红旗舰店等平台上架。

　　有关酒馆的布局，古越龙山则回应表示，已在全国开设包括“慢酒馆”在内的品鉴馆54家，其中慢酒馆4家，主要区域还是在江浙沪，基本上已经覆盖全国，在外围市场有品鉴馆的布局。

　　历史悠久的黄酒居于当下，遭受着来自市场、消费者、产品等多方面的压力。在多数消费者眼中，黄酒属于单价较低的快消品类。在电子商务平台中的黄酒产品页面，不乏消费者提及购买黄酒用作烹饪的料酒使用。

　　放眼酒水市场，黄酒也不免面临着来自白酒、啤酒品类的竞争和挤压。价格由百元向上的区间，被白酒强势占据；价格在几十元的基础上向下探，啤酒则表现出了更广泛的竞争力。

　　中国酒业协会多个方面数据显示，2023年1~12月，81家纳入到国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业，累计完成出售的收益85.47亿元；行业整体营收规模从2017年的195.85亿元，逐渐下降至2023年的85.47亿元，六年复合增长率下滑12.91%。

　　古越龙山也在年报中表示，在当前酒类总量持续下降，行业整体终端需求较为疲软的阶段，白酒、啤酒等其他酒种及一线酒企的强劲，对黄酒品类及企业造成一定的挤压，加速推动来行业分化，目前占酒类市场总量不到2%，近年来规上公司数和规模均有所下降。

　　酒类分析师蔡学飞认为，根本上看，黄酒企业本身规模较小，也缺乏有突出贡献的公司的品类带领，导致行业结构升级缓慢，品类价值较低，因此导致了黄酒的低端化与“料酒”，无法适应中国酒类消费的社交性价值，加上黄酒企业比较保守，品牌价值不高，全国化发展不利，品质口感推广滞后等等，导致出现了市场、酒企与消费者的之间失速，因此导致整个黄酒产业难以突破发展。

　　他进一步分析表示，“考虑到黄酒的品类特点以及国内酒类的发展状况，应该说，黄酒整体市场还需要大家一起努力，任重而道远。”