舍得酒业:老酒未老成长已逝
来源:米乐体育官方下载安装 发布时间:2024-04-20 14:13:41
近日,舍得酒业(600702)发布2023年年报,公司去年实现盈利收入70.81亿,相同比增长16.93%;实现归属净利润17.71亿,同比增长5.09%。
如果回望五年前,舍得酒业还只能算三流酒企。他们在五年时间把舍得酒业营收从20多亿做到70亿,净利润从3亿多做到17亿,这个翻身速度已经让很多同行艳羡。
“沱牌”才是舍得真正的祖先,他诞生于四川射洪县沱牌镇,最早是1940年建厂,其最有名气的是沱牌曲酒,所以再1996年公司上市时企业名称就是沱牌股份。
“舍得”这个品牌直到2001年才诞生,这个有点类似于今世缘与高沟、蓝色经典与洋河,都属于老树开新花。到2011年,公司更名四川沱牌舍得酒业股份有限公司。
1996年就已经上市的舍得酒业算是上市酒企中的老资格,但是公司一直发展不温不火,在2018年之前,公司营收都没有越过20亿门槛,
2019年,舍得酒业终于“睡醒”,赶上了消费升级的“末班车”,公司提出了“老酒战略”,开始发力高端白酒市场。也就是在这一年,舍得酒业在人事动荡中迎来复星系的入主,复星集团通过旗下豫园股份竞得四川沱牌舍得集团70%股份,成为舍得控股股东。
随着对产品和销售体系的改革,公司在2018年公司营收首次突破20亿,达到22.12亿。
特别是在2021年和2022年两年,公司营收增速分别达到83.8%和21.86%,他们几乎以每年10个亿的速度增长,成为国内白酒业的一匹黑马。
但是舍得酒业那些年的好日子,与其说是公司的经营战略得力,倒不如说是消费升级大潮的助推。因为自2018年以来,公司的人事不断动荡,不光换了大股东,光董事长就换了四个。
但是舍得酒业的好日子似乎并没有过几年,2023年之后的白酒市场已告别了“鸡犬升天”的繁荣,开始迎来剧烈的分化。舍得酒业的高增长势头也日渐走弱。
这个增速的剧降很难说是高基数的原因,因为舍得酒业知道2023年的营收规模也只是刚突破70亿,这个体量勉强算一个是区域龙头,离全国化品牌的规模还差的很远。
自2000年左右消费升级大潮发端以来,各大白酒品牌告别了埋头酿酒的模式,更注重品牌文化的塑造,说简单点就是要有足够卖点,让我们消费者甘愿花较以前几十倍的价格购买。
舍得酒业从2001年开始推出了“沱牌”和“舍得”的双品牌运作,其中沱牌定位为大众消费,也就是中低档产品,而舍得则用来主打高端市场。
2019年,舍得酒业提出“老酒战略”,当时的控制股权的人还是天洋控股,董事长和实控人是刘力。在复星系入主后,他们继续沿用并发展了这一品牌战略。
为了讲好老酒故事,入主舍得后的复星系掌门郭广昌宣称,从1976年开始,公司将每批次最优质的基酒预留特殊的比例用于战略储藏,至今优质老酒达到12万吨。从那以后,“舍得酒,每一瓶酒都是老酒”成为了舍得的品牌口号。
然而这个品牌故事实际上并不出彩,反而还被市场抓到了很多漏洞。首先是老酒不一定都是好酒,质量差的基酒放再久也不会是好酒,况且浓香型白酒并不适合长期储存。另外公司所称的12万吨老酒是否能达到优质的标准尚且存疑。
故事总是故事,都是经不起推敲的。舍得大讲“老酒故事”的目的当然树立高端人设,来为产品提价找理由。
不过从这些年以来看,舍得酒业的销售规模虽然上来了,但是盈利能力却并没有太大起色。
从2020年到2023年,舍得酒业的毛利率分别为75.87%、77.81%、77.72%和74.5%,复星系入主后这四年其实就是原地踏步,甚至是有所退步。
据年报及相关信息数据显示,舍得酒业在报告期内面临了原材料成本的大面积上涨。特别是粮食成本的增加,直接引发了生产所带来的成本的上升。这一点可以从公司经营成本同比增长33.84%这一数据中明显看出,这一增长率大幅超出了营业收入的增长比例。原材料成本的增加直接压缩了产品的利润空间,进而影响了毛利率。
毛利率不振的背后是显而易见,那就是公司高档产品的规模增长有限,而中低端产品仍然占据更多的份额。
实际上,舍得酒业到底有多少老酒能够正常的使用,这个也说不清楚。而公开信息数据显示,他们直到2022年才拿出70.54亿的产能扩充计划,这个计划实施完成就长达5年,建成后,预计将新增年产原酒约6万吨,新增原酒储能约34.25万吨,年新增制曲产能约5万吨。
年报显示,舍得酒业2023年中高档酒收入为56.55亿元,同比增长15.96%,这个增速还弱于公司大盘增速。而普通酒同比增速则达到16.11%。看来,本来要被“雪藏”的老将“沱牌”,现在还在为公司发光发热,虽然普通酒营收只有4.59亿,但是如果这一块真的滑下来,舍得酒业的财报会更加难看。
好在销售经营渠道上,舍得酒业省内出售的收益为18.83亿,省外出售的收益则高达46.78亿,表明舍得酒业的产品在全国化布局上是有亮点的。
年报多个方面数据显示,舍得酒业2023年新增经销商达到了897家,退出经销商400家,报告期末共有经销商2655家,较2022年末增加了497家。
从代表酒企蓄水池的合同负债上,舍得酒业自2021年到2023年是逐步大幅度地下跌,分别只有6.58亿、2.98亿和2.77亿,这也说明公司经销商打款积极性较弱,渠道压货能力大幅下降。
经销商不打款,货就要压在厂家手里。所以从2021年开始,舍得酒业的存货就一直在高位,近三年的存货价值分别为27.94亿、35.83亿和44.24亿,呈现逐年大幅度增长的趋势。
白酒行业的市场之间的竞争日益激烈,舍得酒业在面临一线白酒品牌的挤压的同时,还要应对二三线酒企的强烈竞争,舍得酒业还能等到老酒的酿成吗?